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白糖2009合约交割总结报告_三农频道_东方资讯
发布日期:2020-09-25 01:10   来源:未知   阅读:

郑糖9月合约是当年生产的食糖可以在榨季内交割的最后一个月份,9月过后新糖变陈糖,虽然可以交割,但要贴水,其中9月交割的时候每吨贴水20元,11月交割则每吨贴水40元,最晚可以交割到11月份,通常11月交割量和3月、7月合约类似,最后的交割和之前的交易量都比较少。郑糖活跃的合约主要有1月、5月和9月,对应合约的交割量也是最大的,其中1月合约是甜菜糖参与较多交割较为积极的一个合约,因为此时是甜菜集中式上市的阶段,其中也包括大部分已经开榨的甘蔗糖。而5月合约和9月合约则主要面对的就是甘蔗糖,甜菜糖剩余库存非常少,而甘蔗糖和进口成为市场主要的补充来源。

下面三个图展示了1月、5月和9月合约三个合约每一年的交割量和对应的交割价格,在糖价超过成本线以上的时候,价格越高对应的交割量越高,价格提升对交割量增加有显著正向带动作用,而在价格在成本线附近,或者明显低于生产成本的时候,交割量则维持较低的水平,且即使价格较前一年有明显回升,对交割量的影响也较为有限,由此可见,交割利润要足够覆盖交割成本和预期利润空间才能激励足够的交割和套保仓单的生成。而且盘面价格要按照糖厂出厂成本加上运输到交割仓库的价格才能计算实际可以承担的交割价格区间,即实际可交割价格要至少覆盖企业的出厂成本、运输费用和其他杂费企业才有套保的积极性和实际交割的可行性。

郑糖各合约十年来的交割量对比,下图可见在2015年之前各个合约的交割量都维持低位,通常都不超过1万手,15年从1月合约开始交割大幅度增加,交割量按照从大到小排序分别为1月合约、9月合约和5月合约。2018年熊市开始后,市场价格走低,交割利润大幅下滑,导致此后的交割量随着交割利润同步快速走低。2019年至今交割量依然维持地量。

郑糖9月合约最后交割量为760手,而最后交易日注销的仓单量只有160张,全部为中糖湖北仓库的新疆糖仓单,期间也没有新的有效预报单生成,9月合约交割完成后的首日,中糖湖北仓库再度注销仓单136张,此家仓库升水240元,期间其他仓库的仓单和有效预报没有任何变动。虽然有交割但实际注销仓单出货或者交割前后期转现的仓单量并不多,变化仅对应一千余吨的现货量。

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